今日外汇市场分析：不确定性将支撑美元 警惕美元进入微笑曲线另一端

  亚盘市场行情

  自2020年以来，中国CPI和PPI同比首次降至负值。中国7月份的消费者价格指数（CPI）同比下降-0.3%。与6月份相比，略有上涨+0.2%。有趣的是，7月份的同比数字超过了预期的0.4%，这是自2021年初以来的首次此类下降。美元对人民币的抛售也进入了美元对其他货币的抛售。美元兑欧元、英镑、瑞士法郎、澳元和新西兰元汇率创下新低。截至目前，美元报价102.37。

  外汇市场基本面综述

  费城联储主席哈克认为，美国经济正处于平稳降落的轨道上，美联储可能已经达到了可以保持利率稳定的阶段。预计核心PCE指数将在2023年底降至略低于4%, 2024年降至低于3%，并在2025年达到29%的目标。经济软着陆是相当有可能的。里士满联储主席巴尔金表示，美国GDP保持稳定，劳动力市场仍然非常有弹性。通胀仍然过高。不想“预先宣布”利率将会走向何方。

  欧洲央行消费者调查：预计未来12个月欧元区通胀率为3.4%,较之前的调查结果3.9%有所下降。

  日本财务省8日公布的6月国际收支初值显示，出口减去进口的贸易收支为顺差3287亿日元（约合人民币166亿元），时隔19个月呈现顺差。

  因风力供应预计下降超过一半，德国次日交付的基础负荷电力价格-度飙升223.1%，达到84欧元/兆瓦时。

  中国海关总署： 7月份，我国进出口3.46万亿元，下降8.3%。 其中，出口2.02万亿元，下降9.2%; 进口1.44万亿元，下降6.9%; 贸易顺差5757亿元，

  收窄14.6%。周二，离岸人民币一度跌穿7.25,日内跌超500点。

  机构观点汇总

  瑞银

  美元目前主导着金融市场和国际贸易，而从历史上看，世界主导货币地位需要很长时间才会出现变化。即使经济大国的位置出现更替，但其货币的储备地位往往会在国家影响力达到顶峰之后的很长-段时间内保持下去。 其中，流动性因素是全球外汇储备管理者和国际贸易参与者最看重的货币属性，而从这一属性来看，美元仍是世界主导货币。美国金融和政治体系正面临诸多挑战，但在法治、监管质量和效率、市场开放度等多个指标上，美国排名仍然很高。因此，美国仍在继续吸引大量外国投资流入。

  法农信贷

  1.美联储政策转向的时间不确定，以及美联储是否会转向更加温和的立场目前还不确定，这种不确定性可能会在未来几个月支撑美元。因此在美联储发出明确信号之前，美元可能会继续走强。

  2.欧洲央行可能跟随美联储，如果美联储联邦基金利率达到峰值，那么欧洲央行应该很快也会如此，这将限制欧美利差的扩大幅度，从而限制欧美潜在的上行空间。

  3.美国经济第四季度可能下滑，美国经济在2023年第四季度下滑可能会加剧全球周期性逆风，这可能会使得欧元和美元之间的货币动态进一步 复杂化。

  4、欧元区经济优势将是暂时的，即使欧元区经济增速强于美国，这也可能只是暂时的。如果这一情况发生， 欧元的短暂强势可能很快就会消失，从而使得欧美交投在一个区间内。

  PGIM固定收益投资组合经理Michael Collins

  1.全球债券市场规模庞大，但美国政府不断在市场上借贷资金，需求将会持续存在。供应量-直以来并不是衡量利率或收益率水平的好指标，实际上取决于基本面，例如我们知道增长正在放缓，通胀正在缓解。利率的水平取决于增长、通胀以及联邦基金利率和期限溢价的走势。我们预测，利率将会稳定在2%、3%或4%的水平上，我们猜测应该是3%。特别是在10年及以上期限的债券，我们认为在49%的收益率上购入美债是明智的，这也是我们一直向客户推荐的，但也会存在一定的阻力。

  2.监管资本要求会越来越紧，区域银行的监管也会越来越严格，这对债券持有人来说实际上是一个长期的利好。我们偏好银行，尤其是我们投资组合中占比最大的银行，它们一-直受到严格的监管。现在超大型区域银行将会受到更严格的监管，这实际上对债券投资者来说是一个有利的因素。如果它们的信贷差价扩大，我们通常会进行买入。长期来看，那些大型区域银行在面对风险时并不容易受到影响，因此我们可以放心这些银行将会成为幸存者。

  3.大规模经济衰退的可能性非常低，但我担心美联储可能会出错。如果美联储将利率维持得太高太久，会导致通胀下降时实际利率变得越来越高，对银行和其他借款人产生不利影响，增加出现经济硬着陆的可能性。美联储可能会保持高利率更长的时间超出市场预期，因为他们不想冒险。他们不想给市场发出信号，让风险资产价格上涨。他们希望确保通胀不会反弹。这种通胀不是短暂的，他们不想在经济走向下行时重蹈覆辙。因此，我认为他们会谨慎行事。他们会倾向于保持较高的利率和更长时间的紧缩政策。我认为在短期内这可能是正确的做法。但我们都知道，这种做法往往会带来不好的结果。

  我的预期是，美联储将在市场预期之外将利率保持在5%左右的水平更长一段时间。然后在接下来的12到24个月内，他们可能不会只下调50或100个基点，而可能下调200或300个基点。

  市场分析师Diego Colman

  欧美在过去几个交易日中，一直受到下行趋势线压制，一直未能有效突破，这可能暗示看跌的情绪依旧存在。如果欧美突破了该趋势线，那么欧美可能会测试1.1075 1.1095附近的阻力，这个位置附近有几个相对高点，也是21日均线所在位置，也在心理关口1.11之前。如果继续突破，阻力位可能在2022年3月1.1185或近期高点1.1275附近。突破这个位置，则关注1.1095跌向1.0635的161%斐波那契扩展位1.1380。下行方向， 支撑位可能在近期低点1.1010附近，这里附近有55日均线和100日均线提供支撑。支撑位也可能位于1.0653涨至1.1275的61.89和78.6%的斐波那契回撒位附近，大概在1.0880和1.0770附近。在这些位置之间，-些前期低点和之前的支撑区域1.0830- 1.0835也可能会提供一些支撑。

  三菱日联

  如果收益率走势非常重要，以及市场环境保持这种相对平静，那么美元可能还会有进一步的上涨空间。 观察利率/外汇走势图（囊括了1-3年的数据） ,在其他条件相同的情况下，2年期掉期息差的走势对美元是有利的。目前欧元和英镑。上涨有点过度，但美日则有上升的空间。当然，我们认为美日的上升空间可能不会实现，而且利率/外汇的差值也反映了YCC框架变化后市场出现了-定程度的不确定性。日本央行7月28日的YCC调整是7个月来的第二次，在我们看来，这是日本央行朝着完全放弃该框架迈出的关键一步， 虽然日本央行可能永远不会正式宣布放弃YCC,但增加YCC的灵活性本身就是一种开始放弃举措。

  不过，不可否认的是，从基本面上看，日本昨日公布的较弱的工资数据可能会反对日本央行结束YCC。整体来说，只要这种低成交星状况持续下去，利差就会显得很重要。但是随着进入8-9月，我们可能会迎来一年中最不稳定的时期，因此利差因素难以使得美元大幅走强。考虑到9月美联储会议前还有一次CPI数据，本周CPI数据对行情的重要性将会减弱。

  （亚汇网编辑：林雪）