2024年3月26日外汇交易必读：美元指数窄幅攀升，关注美国PCE数据

周五亚盘，美元指数徘徊于105.61附近，非美货币走低。关于对美联储的预期，市场押注6月降息的可能性为20%。美联储可能在7月甚至9月降息的可能性也没有被完全假设，这表明对美国持续经济表现的强烈信心，这证明了宽松周期的推迟是合理的。

  根据CME FedWatch工具，金融市场预计美联储6月降息的可能性不到10%，而9月降息的可能性降至58%以下。投资者将从周五的另一份通胀报告中获得更多线索。预计美国PCE整体和核心PCE数据将环比增长0.3%。按年计算，整体PCE和核心PCE数据估计分别同比增长2.6%和2.7%。

  主要货币走势分析

  美元指数：截止发稿，美元指数现报105.61，日内上涨0.03%。美元指数（DXY）周四小幅下跌至105.75，在4月份持续上涨后难以进一步上涨。在第一季度公布国内生产总值（GDP）数据后，该指数走弱，但在欧洲时段公布强劲的劳动力市场数据后，跌幅可能有限。技术上，日线图上的指标描绘了美元指数的喜忧参半。相对强弱指数（RSI）在正值区域的平坦位置与停滞的买盘势头产生共鸣。移动平均收敛散度 （MACD） 的绿色条线减少反映了看涨情绪的消退，预示着近期可能会出现疲软。
  欧元：截止发稿，欧元/美元现报1.0726，日内下跌0.03%。欧元/美元周四有所波动，在经历了来回交易日和复杂的美国数据后，该货币对将进入周五早盘时段，接近1.0730，这让降息的希望感到不安。周五公布的主要是低级别的欧洲数据，市场将转向美国3月份PCE物价指数数据，因为投资者希望对美国通胀前景进行更精细的调整。技术上，欧元/美元在200小时指数移动平均线（EMA）1.0690以北波动，但欧元竞标者正争先恐后地将该货币对保持在1.0700关口以上。近期供应区定价在1.0880至1.0860之间，使中期看涨预期保持在低位。
  英镑：截止发稿，英镑/美元现报1.2504，日内下跌0.07%。英镑/美元在1.2502附近走弱。美国GDP增长数据疲软，但美元（USD）的小幅反弹令主要货币对承压。周五公布的美国个人消费支出（PCE）物价指数数据将成为人们关注的焦点。在英镑方面，英国央行行长安德鲁·贝利（Andrew Bailey）和其他英国央行政策制定者表示，英国通胀下降符合央行的预期，通胀上升的风险已经降低，为降息铺平了道路。
  外汇市场消息汇总

  1、美联储传声筒：通胀三度强于预期，降息梦渐行渐远

  “美联储传声筒”Nick Timiraos最新文章指出，周四的经济活动报告给投资者和美联储政策制定者敲响了最新的警钟，他们一直屏住呼吸，期待通胀下降可以让今年夏天正式开始降息。数据显示，美国通胀在去年下半年完美降温后，连续第三个月比预期更加顽固。今年到目前为止，个别的经济增长和物价数据本身还不足以显著改变美联储的前景。但这些连续令人失望的数据累积起来的影响是显著的。特别是，通胀数据一直强于预期，最近几个月的后续报告中，通胀数据的修正幅度有所上升。这一趋势促使投资者和美联储官员重新考虑今年的降息是否合适。

  2、英国消费者信心回升至两年高点

  市场研究机构捷孚凯（GfK）公布的一项长期调查显示，本月英国消费者信心回升至两年高位，因家庭对经济和自身财务状况的看法更为乐观。GfK消费者信心指数从3月份的-21升至4月份的-19，与1月份同为自2022年1月以来的最高水平。GfK客户策略总监Joe Staton表示：“这些改善反映了较低通胀对家庭预算的影响，以及对进一步减税的预期。”“我们离恢复到英国脱欧、新冠疫情和乌克兰冲突之前那种更为稳健的情绪还有很长的路要走。”

  3、Pimco：日本央行可能还会加息三次

  投资管理公司品浩（Pimco）投资经理Sachin Gupta表示，日本央行在上月历史性加息后，可能还会再加息三次。"从我们的角度来看，这实际上是日本货币政策调整的开始，而不是结束，"Gupta表示。虽然一些市场参与者预计今年还会有0.5个百分点左右的加息，但“我们认为有可能会再提高一点，也许是0.75%。” Gupta认为日本的紧缩周期可能会延续到2025年。

  机构观点

  1、中金：美联储今年或只会降息一次 时间在第四季度

  中金公司研报指出，美国2024年一季度实际GDP环比折年率1.6%，不及市场预期的2.4%，也低于去年四季度的3.4%。我们认为这份GDP报告并没有看上去那么弱，原因是代表内需的消费支出和固定资产投资仍然稳健，且GDP偏低受到了进口高增的拖累。但进口增长反而表明需求不差，本土供给无法满足需求，因此需要海外供给来满足，这与疫情以来美国经济“供不应求”的特征相吻合。相较GDP数据，我们认为更关键的是一季度核心PCE通胀超预期反弹，这才是市场最大的隐患。通胀有弹性将提高美联储降息门槛，让美元利率在高位停留更久（high for longer）。我们重申此前判断，美联储今年或只会降息一次，时间在第四季度。

  2、机构：今天的数据可能会推动美联储降息

  Equiti Capital首席宏观经济学家斯图尔特·科尔表示，市场对PCE数据的反应比疲于预期的GDP数据更大。今天的数据很有趣。如果GDP数据在后续的修正中得到证实，将表明在美联储实施的货币紧缩政策下，美国经济终于开始放缓，这反过来可能会导致劳动力需求下降和工资出现下行压力。但美联储可能会更关注PCE数据，该数据表明让通胀回归目标的进程仍远未取得胜利。今天的数据可能会进一步推动美联储降息。

  3、野村认为日本在央行会议结束前干预日元汇率存在难度

  Yujiro Goto等野村策略师称，日本央行公布的政策若令市场失望，那么在周五结束的央行政策会议前进行干预的有效性将会降低。一些市场人士认为这种情况可能会加大日元下跌的压力投资者还将回忆起2022年9月买日元进行干预是由央行会议之后日元贬值所触发的。