炼油需求回升，油价反弹空间有多大？

  前几天油价的反弹可能是因为上周公布的美国就业数据缓解了市场对宏观环境的担忧，以及上周原油被剧烈抛售后，空头获利回补所支撑的。我们发现，实物原油可能会收紧，但总原油的供需平衡似乎正在走软，这可能进一步压低利润率。

  美国4月就业数据良好，有可能缓解了市场对宏观环境的担忧，导致了原油价格的回升。如此，总体趋势仍然显示投资者对增加原油敞口的兴趣有限。最近的原油价格的波动也限制了市场参与者的数量，因为布伦特原油的未平仓合约和交易量继续下降。我们认为，市场参与度的下降也是人们对2023年剩余时间内油价走势的不确定性造成的。上周WTI和布伦特原油的净多头头寸都有所减少，WTI原油减少了1.1万份，布伦特原油减少了5.9万份。WTI原油的多空比从4.05降至3.56，布伦特原油的多空比从0.80降至0.69。

  不过，短期内我们继续看涨原油，因为我们预计原油平衡将收紧，导致今年第三季度全球的原油库存减少。收紧的原因是炼油厂在经历了漫长的过渡季节后，现有炼油厂的吞吐量会增加，还有新设备的升级。这些因素有望支持原油价格每桶大约增长5美元，但如果对原油的需求意外增长，其涨幅可能会更大。