今日外汇市场分析：早已身处衰退风险中的美国经济恐“雪上加霜”

  亚盘市场行情

  周一亚市盘中，美元则略弱。澳元、纽元、欧元盘中均上涨，移动幅度不大。截至目前，美元报价104.11。

  外汇市场基本面综述

  美国白宫和共和党谈判代表就提高美国债务。上限达成了一项初步协议，预计北京时间周一早。上公布文本，周三在众院表决，参院在周五或周末进行。拜登称，他对债务，上限法案通关国会并被提交至办公桌上有信心，但两党都有人对此协议不满。

  美国财长耶伦把美国政府最早出现债务违约的日期从此前估算的6月1日推迟至6月5日。根据截至。上周五的数据，美国财政部现金余额上周四跌至388亿美元，为2017年 以来最低。

  美国4月核心PCE物价指数月率录得0.4%，超过预期的0.3%，创2023年1月以来新高。交易员现在不再预计美联储今年会降息，且倾向于预计6月可能加息25基点。

  克利夫兰联储主席梅斯特表示，她确实认为美联储将不得不“再收紧- -点”货币政策，可能需要调高对通胀的预测。芝加哥联储主席古尔斯比也称，毫无疑问，通胀率太高了，他认为美联储可以在不引发衰退的情况下降低通胀，IMF小幅。上修美国今年经济增长预测至1.7%，并认为在通胀持续的情况下，美联储需要至少再加息25个基点，政策利率可能要在更长时间内保持较高水平。

  欧洲央行管委马赫鲁夫称，放缓加息步伐至标准加息幅度（25个基点） 是合适的，欧洲央行在加息方面已经接近终点了。他的首选方案是在6月和7月加息，并且对随后的决定持开放态度。

  外媒调查显示，约四分之三的经济学家预计日本央行将把YCC保留到2024年。据英媒报道，为应对生活成本上涨，英国政府或要求商店对基本食品限价。

  机构观点汇总

  市场综合评论

  多家投行机构的分析师表示，美国债务上限僵局暂破的好消息可能很快就会变成金融市场的坏消息。虽然美国是否会发生债务违约的不确定性已经消散，这对市场来说是好事，但可能这只能为投资者带来暂时的安慰。-旦债务上限法案被通过，预计美国财政部将迅速通过发行债券来填补空虚的金库，从市场上吸走数千亿美元的现金。

  根据摩根大通最新的估计，在提高债务。上限后，预计美国财政部在未来七个月将发行近1.1万亿美元的新国库券。在如此短的时间内进行如此大规模的债券发行，会被视为在当前高利率环境下对银行存款的消耗，因为私人企业和其他企业将偏向于把存款转移到回报更高、相对更安全的政府债券上。这将加剧美国本已存在的存款外流趋势、给银行的流动性带来更大压力、推高短期贷款和债券的利率，并使本已在高利率环境下步履维艰的企业融资成本更高。

  法巴银行一位策略师估计，大约7500亿至8000亿美元可能从类现金工具中转移出来，比如银行存款和与美联储的隔夜资金交易。这些现金将被用来在9月底前购买8000亿至8500亿美元的国债。

  全球资产管理公司Ruffer的投资总监Alex Lennard表示，我们担心的是，如果流动性开始离开金融体系，无论出于何种原因，这将创造-个容易崩溃的市场环境。摩根士丹利首席投资官Mike Wilson对此表示赞同。他表示，大规模的国库券发行将从市场吸走大量流动性，并可能成为大摩一直预测的回调的催化剂。

  高盛

  继4月份美元兑亚洲货币走强之后，5月份美元的涨势进一步扩大，尤其是相对欧洲货币。在我们看来这是合理的，而且可以进一步扩大。2023年美元的前景有两个主要支柱，这两个支柱在最近的复苏中都发挥了作用。

  在经济疲软有限的情况下，如果政策不能迅速变得更加宽松，那么美元就很难被大幅抛售。今年我们已经多次看到这- -因素在 起作用。

  我们仍在等待美元主导地位的挑战者。美元要贬值，欧元等货币就必须升值，这意味着它们必须提供具有竞争力的预期资本回报。欧洲工业需求疲软给欧元泼了-盆冷水。与此我们的经济学家对美国经济增长的预期仍高于普遍预期。我们认为，在近期内，这种势头可以持续下去。市场仍在适应信贷紧缩幅度小于预期的情况，这与我们长期以来的观点一致。

  这周的非农就业报告将是对这一预测是否大致正确的又- -次考验，但我们预计，联邦公开市场委员会的预测中不会出现失业率的上升，这至少会给美联储经济预期点阵图带来上行压力。这些因素应该会让市场在未来几周继续为政策和美元的走势定价，至少在美元的“挑战者”站稳脚跟之前是这样。

  摩根大通

  我们认为，日本央行的目标是，-旦经济和通胀条件得到满足，就开始缩减资产负债表，这样日本央行就可以避免陷入严重的政策困境，避免快速政策调整带来的风险。这需要取消收益率曲线控制（YCC） 并结束资产购买。只有在这之后，日本央行才能开始缩减其资产负债表。

  我们预计日本央行将在未来几个月调整YCC,随后在2023年底前改变资产负债表政策。但是，考虑到其资产负债表的规模，日本央行的资产负债表调整需要很长时间，可能超过十年，特别是如果日本央行希望限制其对市场的影响。如果日本央行试图将财政负担降至最低，那么它很可能在未来数年里也不愿上调短期利率。但如果日本央行在通胀率保持在2%左右的情况下维持这种政策立场，日本的实际利率可能会保持在显着的负值。我们认为，这将导致更高的通胀和通胀预期，并在中长期内影响资产价格和资本流动。

  瑞银

  瑞银表示，日元兑美元在未来几个月料将大涨，部分原因是日本央行似乎准备在经济数据向好之际调整其收益率曲线控制政策。

  预计到年底，美日将跌至122，较当前水平下跌约15%;而在上周五美日涨至140.71，为去年11月以来的最高水平。

  瑞银预计，日本政策制定者将在7月至10月的某个时候将日本10年期国债收益率目标。上调至少25个基点至0.75%。强于预期的经济增长和核心消费者通胀率。上升或将是触发因素。与此最新的美联储会议纪要显示，美国进-步加息的必要性已变得不那么确定。

  虽然我们承认美元近期有进一步上行的风险，但我们认为美日近期走势将出现逆转，我们维持对美元的最不看好评级，并对日元最为青睐。

  目前，交易员们押注美联储最早将在下个月公布强劲的通胀数据后加息。

  今年以来，日元在G10货币中表现为第二差，跌幅超过6%。除了做多日元外，瑞银预计欧元、英镑和瑞郎也将走高。

  （亚汇网编辑：林雪）