今日外汇市场分析：美经济数据回落 压低美元和美债收益率

  亚盘市场行情

  周一公布的美国5月ISM服务业指数意外跌至50.3，处于略微扩张状态，4月工厂订单表现不太乐观。数据公布后，美元指数转跌，一度失守104关口。截至目前，美元报价103.85。

  外汇市场基本面综述

  欧洲央行行长拉加德：我们很可能会停止对资产购买计划的全部再投资。

  美国5月ISM非制造业指数降至50.3，创2023年 新低，商业活动和订单下滑，物价支付指标创三年新低。

  欧元区4月PPI月率录得-3.2%，为纪录最大降幅。欧洲央行行长拉加德：潜在通胀压力仍然高企。

  瑞银：预计最早在2023年6月12日完成对瑞信银行的收购。

  据华尔街日报，美国监管机构最早将于本月提出将大型银行的总体资本金要求平均提高约20%。

  机构观点汇总

  摩根大通

  上周，我们被提醒，在当前步伐较快的政策紧缩周期中，美国劳动力市场是多么地强劲。自2022年3月以来， 美联储已经将政策利率提高了500个基点，但是劳动力市场却几乎没有变化。上周 五公布的非农就业数据显示，5月就业人数强劲增长33.9万人，前几个月的就业人数增长也被上修9.3万人。

  今年平均每月新增非农就业人数为31.4万人，较去年的39.9万人有显着下降；新增就业人数的逐渐放缓并不顺利。除了5月份的非农就业报告外，1月非农报告还显示就业人数增加47.2万人。在这两份报告之间，3月份的就业人数增幅降至21.7万人，但在正常时期这仍是一个可观的增幅。

  不过，这次的5月家庭调查显示的情况却有所不同，失业率从4月份的3.4%.上升至3.7%。更精确地说，失业率。上升了0.261%，虽然这比四舍五入后的数值要低，但在经济衰退之外看到这种规模的增长仍然是相当罕见的，而且大多数都与风暴或罢工有关。上个月， 衡量家庭就业人数的指标减少了31万人，过去一年的就业人数比企业调查指标少了约160万人。住户调查来自一个较小的样本，但它不受模型引起的不确定性（如出生-死亡模型）的影响，也不像企业调查那样受到后续修订的影响。因此，我们认为最近的失业率上升传递了一些有用的信号。

  大和证券

  5月非农就业数据包含了-系列可以印证美联储立场的观点。对于鹰派阵营来说，依然活跃的就业和薪资数据，表明劳动力市场的持续供需失衡，可能会在即将召开的美联储会议上增添加息风险。另- -方面，失业率上升也支持了紧张的劳动力市场可能正在缓解的观点。也就是说，当前的政策环境正在减弱经济活动，美联储应该花更多的时间来评估数据的影响。

  到目前为止，我们倾向于支持那些赞成跳过6月加息的人。我们认识到，在美联储6月会议前的CPI数据有颠覆会议潜在结果的可能，并使天平偏向于6月加息。我们仍然怀疑，未来几个月数据的演变可能需要在今年晚些时候进一步加息， 目前我们预计美联储利率的终端水平将在5.5%-5.75%。

  荷兰国际银行

  5月非农就业人口的井喷式增长支撑了劳动力市场仍有韧性的观点，但是失业率小幅反弹，工资增长也有所放缓，令市场对加息预期的升温幅度受到限制。考虑到工资通胀的降温，且美联储内部又存在分歧，因此我们认为，6月会议暂停加息的力量可能仍占。上风。在利率决议之前的一个关键风险就是CPI数据。

  市场目前预计6月加息25个基点的概率达到25%-30%，7月底之前的利率定价已经达到21个基点。我们认为，在利率决议之前，利率定价可能不会出现太大变化，或者说，6月加息概率维持在50%附近的可能性依然很高，除非CPI数据有重大意外。目前市场还没有从非农数据中找到足够的证据来支持6月必须加息的观点，加上债务问题也尘埃落地，预计市场情绪会开始趋于稳定，美元的看涨势头可能逐步减弱。我们认为，美元在104附近企稳或者回落至103附近的可能性会更高，在这段时间内，- -些顺周期货币可能会有出色的表现。

  高盛

  美债收益率在上周的大部分时间里都倾向下跌，但非农数据表现强劲之后，市场加息预期回升，曲线快速反转。总体来说，失业率有所回升，但是季调后的就业人口显示，劳动力市场依然强劲。但是，考虑到SM数据小幅走软，时薪增速下降，我们依然认为美联储将在6月会议上暂停加息，他们仍未排除未来加息的风险。

  事实上，投资者目前依然认为，7月会议。上加息25个基点的概率超过80%。委员会内部也存在分歧，部分成员支持维持现有利率不变，部分成员支持进一步加息。货币政策已经大幅收紧，但是经济仍保持着良好的韧性，因此我们认为，短期内加息预期的风险溢价将持续存在。但在接下来的几次会议中，考虑市场对长期利率的预期仍处低位，因此，降息定价很可能只是被推迟，而并没有实质性地减少，这预示着强劲的经济数据、粘性的通胀数据的走向最终可能都会出现快速的反转。

  荷兰国际银行

  近几个月来，澳洲联储往往会让市场感到意外。现在市场关于澳洲联储今天是加息25个基点，还是保持利率不变，存在较大分歧。我们认同当前澳洲联储加息的可能性非常接近50%，虽然澳洲第一季度工资数据暗示货币政策需要进一步紧缩，但是4月就业数据表现却逊于预期。。上周 公布的4月CPI年率意外升至6.8%，澳洲联储主席洛威重申数据依赖，并且对所有选择保持开放态度，因此6月加息的可能性上升。

  因此，我们认为今天风险事件对于澳元的影响是相当二元化的。如果宣布加息，澳美可能会开启一段反弹，并在本周结束前稳定在0.6700附近；但要是维持利率不变，那么这将增加澳美很快测试0.6500下方低点的风险；不过，我们认为不管澳洲联储鹰派表态如何，美元走弱都可能有利于澳美企稳。

  巴克莱银行

  无论澳洲联储今天是加息还是不加息，其都有与新西兰联储政策进-步趋同的空间。通胀粘性、生产率增长低、以及澳大利亚最低工资大幅提高，这些因素都为澳洲联储进一步收紧政策创造了空间，与此新西兰联储几乎暂停了加息。而且任何来自中国的利好因素都可能支撑澳元。

  当前的风险回报比有利于澳纽进一步上涨，这一货币对最近已经有所反弹。这周我们建议做多澳纽，入场点在1.09，目标价位于1.11,止损位在1.08。

  （亚汇网编辑：林雪）